负收益债券_Negative Bond Yield

负收益债券是指投资者在债券到期时所获得的金额低于债券的初始购买价格。在这种不寻常的情况下，债务的发行者反而被支付以借款。

换句话说，存款人或债券购买者实际上在到期时向债券发行者支付了一定的净金额，而不是通过利息收入获得回报。

债券是一种通常由企业和政府发行以筹集资金的债务工具。投资者以债券的面值购买债券，这个面值即为投资的本金金额。

作为回报，投资者通常会因持有债券获得利息收入——称为券息率。每个债券都有一个到期日，投资者在此时获得最初投资的本金或债券的面值。

已经发行并在到期前被投资者出售的债券在二级市场上交易，称为债券市场。债券价格根据经济和货币条件的变化而波动。

债券的初始价格通常为其面值，可能是每个债券100美元或1000美元。然而，债券市场的价格可能因多种因素而异，包括经济条件、债券的供需关系、到期时间的长短及发行实体的信用质量。因此，投资者在出售债券时可能无法获得债券的面值。

通常，投资者可能以95美元的价格购买一只债券，并在到期时获得100美元的面值。换句话说，投资者以低于面值（95美元）购买了债券。负收益债券则意味着投资者在到期时收回的金额更少，比如投资者可能以102美元购买债券，到期时只获得100美元。然而，债券的券息率或利率也会影响债券是否为负收益。

在公开市场上交易的债券如果以较高的溢价交易，则可能会产生负收益。请记住，债券的价格与其收益率或利率呈反比关系；债券价格越高，收益率越低。

价格与收益之间的这种反向关系部分是因为债券是固定利率投资。如果预计未来几个月利率会上升，投资者可能会出售其债券并选择在未来投资更高利率的债券。

相反，如果投资者认为未来利率会下降，他们可能会购买债券，推动价格上涨，因为现有的固定利率债券将具有更高的利率或收益。换句话说，当债券价格上涨时，投资者预计市场利率会降低，这增加了对先前发行的固定利率债券的需求，因为其收益率较高。最终，债券的价格可能上涨到足以导致购买者的收益为负。

包括中央银行、保险公司、养老金基金以及散户投资者在内的投资者都会对负收益债券产生兴趣。然而，购买负收益债券的原因各不相同。

许多对冲基金和管理共同基金的投资公司必须符合某些要求，包括资产配置。资产配置意味着基金中的投资需分配一部分于债券，以帮助创建一个多样化的投资组合。

将投资组合的一部分分配给债券是为了减少或对冲来自其他投资（如股票）的损失风险。因此，这些基金必须持有债券，即使金融回报为负。

债券通常用作融资的抵押品，因此无论价格或收益如何都需要持有。

一些投资者认为，即使面临负收益，他们仍然能盈利。例如，外国投资者可能认为某种货币的汇率将上涨，从而抵消负收益债券的损失。

换句话说，外国投资者在购买国债时会将投资转化为该国的货币，并在出售债券时再将其转换回投资者的本币。投资者可能仅因汇率波动而获得收益或损失，而不论债券的收益和价格。

在国内，投资者可能预期经济将经历一段通货紧缩或物价下跌，从而使他们用储蓄购买更多商品和服务而获利。

如果负收益的损失比其他投资的损失要小，投资者也可能对负收益债券产生兴趣。在经济不确定时期，许多投资者争相购买债券，因为它们被视为避险投资。这种购买行为被称为债券市场的“避险交易”。

在这种情况下，投资者可能接受负收益债券的原因是：相比于股市可能带来的十几个百分点的损失，负收益的损失要小得多。例如，日本国债（JGB）是国际投资者普遍青睐的避险资产，有时会出现负收益。

以下是两个债券的例子，其中一个在到期时有收益，而另一个则在到期时为负收益。

债券ABC具有以下财务属性：

债券ABC以溢价购买，105美元的价格高于到期时支付的100美元面值。起初，该债券可能被视为负收益或投资者的损失。然而，我们必须计算债券每年5%的券息率，即投资者在四年内获得20美元的券息。

因此，虽然投资者最初多花了5美元购买该债券，但20美元的券息支付（每年5美元，持续四年）带来了15美元的净利润或正收益。

债券XYZ具有以下财务属性：

债券XYZ同样以溢价购买，106美元的价格高于到期时支付的100美元面值。然而，债券的券息率为0%，使其成为负收益债券。换句话说，如果投资者持有债券直到到期，他们将损失6美元（106美元-100美元）。

6美元的损失在百分比上转化为6%的损失，平均到四年内，这相当于每年-1.5%的负收益（-6% / 4年）。